快牛策略 “提质增效重回报”专项行动升级，交易所要求重视价值创造、避免空泛表述

6月23日，上交所向全体沪市公司发出“提质增效重回报”2.0专项行动的公开倡议，这是上交所自2024年初首次发出公开倡议以来的升级版，标志着专项行动进入新阶段。

据了解，目前已有约八成沪市公司参与并披露行动方案，除新上市外，上证50、上证180、科创50等指数公司已实现全覆盖。

此次上交所关于“2.0升级版”系在总结前期实践经验的基础上，进一步聚焦经营发展、公司治理、信息披露、投资者回报、社会责任五大方面，增设了相关明确、可量化的参考指标，提出多项细化披露建议，并通过“示范文本”的形式“手把手”引导公司更好制定和披露方案。

据了解，此前，部分公司的提质增效重回报方案内容多以分红回购为主，有的经营计划也相对空泛、缺乏明确目标，容易让市场形成认识偏差。

此次上交所发出的“2.0版本”更加聚集公司在经营层面的价值创造，明确建议公司在行动方案中选取至少两项体现盈利能力或经营质量的核心财务指标，包括净资产收益率（ROE）、毛利率、收入利润增速，或者研发进展、新产品上市数量等，并对公司当前盈利能力或经营质量现状进行定量拆解分析，同时针对性提出可落地的改善目标与具体举措。

在业内看来，上述新内容或将倒逼公司直面经营短板，将提质目标锚定在更加具体明确的经营质量提升上。与此同时，上交所此次倡议也考虑了上市公司自身实际，允许公司自行选取、制定其他更能体现公司经营特点的经营指标进行分析，体现了监管的包容性。

除经营质效外，上交所此次倡议还聚焦沪市公司在公司治理、信息披露、投资者回报、社会责任等方面的提升。

其中，公司治理方面，上交所倡议沪市公司及其“关键少数”树立合规诚信文化，不违规担保、不占用资金，合理控制质押比例，保持上市公司独立性，提升日常治理质效。

信息披露方面，上交所倡议沪市公司规范非法定信息披露渠道的信息发布机制，谨防主动或被动卷入热点概念炒作，并通过说明会、图文简报、短视频等多种方式提升信息披露有效性。

投资者回报方面，引导公司在“量力而行”的基础上，合理提高分红率、增加现金分红频次，稳定投资者预期，鼓励实施股份回购注销和大股东增持，丰富业绩说明会、走进上市公司等多种投资者交流形式。

社会责任方面，鼓励各公司进一步提高ESG报告披露意愿和质量，依规识别并分析相关ESG议题，客观、真实反映公司在环境、社会和治理方面的实践和成效。

上交所同步制定了配套示范文本，供沪市公司在制定新一轮行动方案时参考使用。该示范文本以经营情况分析、管理层对于提质增效重回报现状的讨论分析两大章节为主体，引导公司在经营类指标、回报类指标、规范类指标等维度阐述提质增效的方向，制定更多可量化、可执行、可评估的举措，实现方案内容从“定性描绘”到“定量论述”的升级，还对相关编写内容作了“提示”。

有业内人士称，从首次倡议的“广覆盖、聚共识”到本次倡议的“重落地、求实效”，上交所此轮专项行动“2.0”升级版本精准回应了前期实践中的痛点问题，通过锚定经营质效核心、细化量化评估标尺、配套标准化示范文本，既给上市公司留出了自主施策的弹性空间，也为行动落地划出了清晰可循的操作路径。

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